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新中基:因迪拜事件影响等原因调低新中基等评级至中性

时间:09-12-04 00:00    来源:东兴证券

观点:

1.迪拜财政部近日宣布重组迪拜世界集团,该集团及其子公司Nakheel 所欠债务约590亿美元将延迟6个月偿还,这并不是不还;

2.国际信用评级机构随即下调迪拜的债权信用等级,比曾遭遇破产的冰岛还低,这只是评级机构对事件本身的一个职业性反映;

3.欧美市场反映激烈,主要是约有3/4的债务与欧洲金融机构有关;

4.对此事件对国际金融市场和全球经济的影响,有人担心第二次金融危机,有人担心国际资本从新兴市场撤走,但机构和专家观点分歧较大,近期需要密切关注;

5.在国外投机资本欲再掀打压资本市场浪潮的前提下,加之国内一些上市公司如中国银行、中国铁建等与迪拜集团有合同业务关系,可能会遇到支付困难,再加上部分市场在欧美的A 股上市公司可能会再次遇到经济复苏挑战而出现销售疲软,A 股市场可能会有一些震荡,但不以过分夸大影响程度和时间跨度。

6.食品饮料中的新中基、国投中鲁与中粮屯河,由于主要销售市场在欧美,迪拜事件增加了该区域经济复苏道路上的不确定性,销售可能会受到一定负面影响,且最近番茄酱销售不理想,FOB 价格从900多美元/吨滑落至700多美元/吨,销量徘徊不前;苹果浓缩汁市场恢复仍然平缓,09年业绩增长预期不确定性增加,故暂时从此前的“推荐”(中粮屯河为“强烈推荐”)调整为“中性”评级;新中基和国投中鲁业绩预测暂不调整,中粮屯河2009-2011年净利润增长率从此前的40%、30%和30%调整为15%、30%和30%,每股收益从0.46元、0.60元和0.78元调整为0.38元、0.49元和0.64元。