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农林牧渔行业周报:回调和错杀下关注低估值的高增长龙头

时间:2017-05-13    机构:兴业证券

农业板块跑输大盘。

(1)本周沪深300指数上涨0.08%,农业板块下跌4.69%,在28个子行业中排名第23。(2)受大盘调整影响,本周农业板块整体行情继续低迷。猪价继续下探导致养猪板块大幅下跌;鸡价走低,养鸡板块表现疲弱;后周期的饲料和疫苗板块整体偏弱,白马海大集团小幅上涨,而前期表现抢眼的大北农、唐人神、禾丰牧业等回调;疫苗板块的生物股份、中牧股份等标的表现平淡;种子板块走势分化,隆平高科本周回调,而前期持续低迷的登海种业反弹。

供大于求,猪价继续下探;需求低迷,鸡价、苗价下跌。(1)5月13日,猪e网生猪报价14.13元/kg,比上周下跌0.6元/kg。目前各地需求不佳,市场猪源供应充足,并且大体重猪消化缓慢,屠企收猪顺畅从而继续压价。(2)5月13日,毛鸡3元/斤,比上周下跌0.2元/斤;鸡苗0.7元/羽,环比下跌0.4元/羽。白羽肉鸡需求低迷,屠宰企业走货困难,库存过高利空鸡价。当前毛鸡出栏量偏多,鸡价下跌。毛鸡价格持续下滑,养殖户观望为主,鸡苗销售困难,苗价连续下跌。行业淘汰力度加大,毁苗现象增多。

宏辉果蔬交流。公司未来经营重点是上游源头基地和中间冷链配送环节。

一季度新拓展批发市场和电商渠道拉动营收快速增长。外延发面,积极寻找增厚业绩、和现有业务形成协同标的。

参考纪要《宏辉果蔬交流》

大北农增持荃银高科,行业整合提速。种子行业已进入全面整合阶段,荃银高科与大北农都是国内领先的种子企业举牌符合行业趋势。假设整合,将成为水稻种子行业第二。

参考点评《大北农增持荃银高科点评:行业整合提速,密切关注公司变化》

牧原股份发行优先股布局东北潜力区。公司在东北新增210万头生猪产能,打开成长空间,同时有望进一步降低成本。部分募集资金用于降低财务杠杆,为后续高速扩张蓄力。

参考点评《牧原股份非公开发行优先股点评:布局东北潜力区,产能再上新台阶》

下周大事。股东大会:大北农、升华拜克、福成股份、生物股份、天邦股份、登海种业、*ST中基(000972)、中粮生化、海大集团、南宁糖业、禾丰牧业、丰乐种业、西王食品、新五丰、好当家、万向德农、敦煌种业、新农开发、福建金森、保龄宝、牧原股份、西部牧业、大康农业、隆平高科;复牌:*ST景谷。

投资建议:(1)近期大盘整体走弱,农业板块受资金调整影响回调幅度较大。我们认为可以对板块中暴露出来的机会加强关注,建议遵循以下两条主线:一是低估值龙头,二是确定性、高增长。(2)估值较低的板块龙头有:2017年隆平高科估值29倍、海大集团22倍、大北农22倍、生物股份24倍,目前普遍处于历史估值底部,建议加强关注。(3)确定性、高增长方面,强烈推荐新品爆发拉动水稻业务飞速增长、耕地开发和土壤修复开始贡献利润、并购预期逐步落地的种企龙头隆平高科,以及饲料行业步入景气周期、销量快速增长、业绩逐步兑现的海大集团、大北农、唐人神、金新农等全板块。(4)大盘主题活跃,建议加强关注国企改革主题性机会,农业板块重点推荐机会最大的中粮系,详情请参考我们团队的市场独家中粮集团国企改革重磅深度报告。

风险提示:疫病因素,价格波动大。